新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，*ST海钦发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为17.43亿元，同比增长199.04%；归母净利润为3631.06万元，同比增长115.41%；扣非归母净利润为2658.99万元，同比增长110.45%；基本每股收益0.16元/股。

公司自1996年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为640万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海钦2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为17.43亿元，同比增长199.04%；净利润为4216.51万元，同比增长117.89%；经营活动净现金流为793.91万元，同比增长136.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长199.04%，净利润同比增长117.89%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）8.18亿5.83亿17.43亿净利润（元）-5136.93万-2.36亿4216.51万营业收入增速-55.72%-28.769.04%净利润增速-403.16%-358.827.89%

•净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.5亿元、-2.4亿元、0.4亿元，较为波动。

项目202312312024123120251231

净利润（元）-5136.93万-2.36亿4216.51万

•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.5亿元、-2.4亿元、0.4亿元，同比变动分别为-403.16%、-358.82%、117.89%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-5136.93万-2.36亿4216.51万净利润增速-403.16%-358.827.89%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动199.04%，销售费用同比变动-82.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）8.18亿5.83亿17.43亿销售费用（元）1397.46万1358.02万231.18万营业收入增速-55.72%-28.769.04%销售费用增速432.63%-2.82%-82.98%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长1368.87%，营业成本同比增长186.57%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速2.82%-74.9568.87%营业成本增速-55.78%-28.126.57%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长1368.87%，营业收入同比增长199.04%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速2.82%-74.9568.87%营业收入增速-55.72%-28.769.04%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.188低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）3488.32万-2146.48万793.91万净利润（元）-5136.93万-2.36亿4216.51万经营活动净现金流/净利润-0.680.090.19

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.71%，同比增长740.11%；净利率为2.42%，同比增长105.98%；净资产收益率（加权）为75.59%，同比增长139.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为1.46%、0.56%、4.71%，同比变动分别为9.42%、-61.84%、740.11%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率1.46%0.56%4.71%销售毛利率增速9.42%-61.84t0.11%

•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.56%增长至4.71%，存货周转率由去年同期34.05次下降至31.05次。

项目202312312024123120251231销售毛利率1.46%0.56%4.71%存货周转率（次）30.0334.0531.05

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

•前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为98.52%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202312312024123120251231

前五大供应商采购占比54.94q.5